Apa Itu Perpetual Saham? Cara Kerja dan Menghitung Funding Rate
Beda perpetual saham dan token saham, leverage dan likuidasi, arti funding rate, jadwal penyelesaian, cara menghitungnya, dan hal penting saat pasar AS tutup.
Cari Apple atau Tesla di sebuah bursa dan, di samping token saham, Anda akan melihat kontrak perpetual saham seperti AAPLUSDT dan TSLAUSDT. Namanya mirip, tetapi cara kerjanya sangat berbeda. Panduan ini menjelaskan apa itu kontrak perpetual saham, bedanya dengan token saham, cara membaca harga mark, harga indeks, dan funding rate di halaman trading, serta cara menghitung biaya menahan sebuah posisi.
Apa itu kontrak perpetual saham?
Kontrak perpetual saham adalah kontrak derivatif tanpa tanggal jatuh tempo yang harganya mengikuti sebuah saham. Anda membeli (long) atau menjual (short) kontrak dan untung atau rugi dari pergerakan harga, tetapi Anda tidak memegang saham maupun token saham.
- Leverage: margin kecil mengendalikan posisi yang lebih besar. Halaman saham kami mencantumkan leverage maksimum setiap platform; di beberapa platform, kontrak saham AS populer bisa mencapai 100x.
- Short: Anda bisa memperdagangkan harga yang turun.
- Likuidasi: jika harga bergerak melawan Anda dan margin tidak cukup, posisi ditutup paksa. Semakin tinggi leverage, semakin kecil pergerakan yang bisa Anda tahan.
- Funding: mekanisme khas kontrak perpetual, dijelaskan di bawah.
Jika Anda hanya ingin eksposur jangka panjang ke sebuah saham tanpa leverage atau short, token saham biasanya lebih sederhana; lihat apa itu token saham.
Kontrak perpetual saham dibandingkan token saham
| Pertanyaan | Token saham | Kontrak perpetual saham |
|---|---|---|
| Apa yang Anda pegang | Token yang dijamin saham yang dipegang penerbit | Kontrak dengan platform, tanpa saham di baliknya |
| Leverage | Biasanya tidak ada | Ada, dari beberapa kali hingga sekitar 100x |
| Short | Tidak secara langsung | Ya |
| Biaya menahan | Biaya trading dan premi | Biaya trading ditambah funding berkala |
| Dividen | Biasanya diinvestasikan kembali ke token | Tidak ada |
| Tarik ke dompet | Sebagian bisa | Tidak |
| Skenario terburuk | Skenario ekstrem ketika token kehilangan nilainya | Kehilangan seluruh margin, yang bisa terjadi dengan cepat saat likuidasi |
Membaca harga di halaman trading
Halaman trading kontrak perpetual saham biasanya menampilkan beberapa harga berdampingan di bagian atas. TSLAUSDT di Binance adalah contoh yang umum:
- Harga terakhir: transaksi terbaru, acuan untuk market order.
- Harga indeks: nilai acuan platform yang dibangun dari harga saham dan sumber lain, mewakili "berapa nilai saham saat ini". Saat pasar tutup, biasanya tetap dekat harga penutupan terakhir atau mengikuti aturan di luar jam pasar yang dipublikasikan platform.
- Harga mark: dipakai untuk untung-rugi yang belum direalisasi dan likuidasi. Biasanya dihaluskan di sekitar indeks agar satu transaksi janggal tidak memicu gelombang likuidasi.
- Funding rate dan hitung mundur: tarif yang diperkirakan untuk periode saat ini dan waktu hingga penyelesaian berikutnya. Hanya posisi yang terbuka saat penyelesaian yang membayar atau menerimanya.
Apa itu funding rate?
Kontrak perpetual tidak pernah jatuh tempo, jadi agar harga kontrak tetap dekat dengan indeks, bursa memakai funding rate: long dan short saling membayar pada interval tertentu.
- Funding positif: kontrak biasanya diperdagangkan di atas indeks, dan long membayar short.
- Funding negatif: kontrak biasanya diperdagangkan di bawah indeks, dan short membayar long.
Funding berpindah di antara kedua pihak; bursa tidak menyimpannya. Tarifnya biasanya terdiri dari dua bagian, komponen premi yang mencerminkan selisih kontrak dan indeks serta komponen bunga yang ditetapkan platform, dengan rumus dan batas yang tepat di aturan kontrak masing-masing platform. Semakin ramai sisi long dan semakin jauh kontrak diperdagangkan di atas indeks, semakin tinggi tarifnya dan semakin mahal posisi long.
Cara menghitung funding
Pada setiap penyelesaian, jumlah yang Anda bayar atau terima = nilai posisi × funding rate.
Contoh: Anda memegang posisi long kontrak perpetual AAPL senilai $1.000 dan funding periode ini +0,01%. Saat penyelesaian Anda membayar $1.000 × 0,01% = $0,10. Jika funding diselesaikan setiap 8 jam dan tetap sama, itu berarti $0,30 per hari dan sekitar $109,50 per tahun, atau 10,95% dari nilai posisi. Nilai posisi berarti ukuran nosional kontrak: jika Anda membuka posisi $1.000 dengan margin $100 pada 10x, funding dikenakan pada $1.000, yaitu 109,5% dari margin Anda dalam setahun.
Kalkulator funding kami menerima nilai posisi, tarif per penyelesaian, interval penyelesaian, jumlah hari, dan arah posisi, lalu menghasilkan total dan angka tahunan. Contoh bawaan di bawah adalah posisi long $10.000 pada 0,005% setiap 8 jam selama 7 hari: 21 kali penyelesaian, total sekitar $10,50 dan sekitar 5,48% per tahun.
Seberapa sering funding diselesaikan
Interval penyelesaian berbeda per platform. Di bursa yang kami pantau, sebagian besar kontrak perpetual saham diselesaikan setiap 8 jam, sedangkan Hyperliquid setiap jam. Agar tarif bisa dibandingkan, kami mengonversi tarif per jam Hyperliquid ke setara 8 jam. Beberapa platform sementara memperpendek interval saat pasar bergejolak; periksa spesifikasi kontrak setiap platform untuk waktu dan interval yang sebenarnya.
Leverage dan likuidasi: risiko yang harus dihitung lebih dulu
Leverage memperbesar kerugian sekaligus keuntungan. Dengan long 10x, penurunan sekitar 10% menghapus margin, dan karena syarat margin pemeliharaan Anda dilikuidasi sebelum harga turun sejauh itu; pada 20x, penurunan sekitar 5% bisa cukup. Pergerakan harian 5% tidak jarang untuk saham AS dan lebih besar di sekitar laporan laba dan berita besar, jadi menahan leverage tinggi semalaman atau selama akhir pekan berisiko.
Solusinya sederhana: gunakan leverage lebih rendah, sisakan margin tambahan, pasang stop, dan hindari menahan leverage tinggi di sekitar laporan laba atau libur panjang.
Yang perlu diperhatikan saat pasar AS tutup
Kontrak perpetual saham biasanya diperdagangkan sepanjang waktu, tetapi saham AS hanya memiliki harga real-time selama jam pasar. Saat pasar tutup (malam hari, akhir pekan, dan hari libur), platform menghitung indeks dengan cara berbeda, kontrak bisa bergerak jauh dari penutupan terakhir lalu berbalik saat pembukaan, menciptakan gap. Posisi ber-leverage tinggi sangat rentan pada saat itu. Lihat trading token saham di akhir pekan untuk selengkapnya.
Membandingkan kontrak perpetual saham di sini
- Di tabel platform pada halaman saham, buka "Metrik lainnya" untuk melihat open interest, funding rate, dan leverage maksimum setiap platform.
- Gunakan peringkat untuk menemukan funding rate tertinggi dan terendah; funding yang sangat tinggi berarti sisi long ramai dan posisi long mahal.
- Gunakan perbandingan platform untuk persyaratan akun dan ketersediaan wilayah.
Pertanyaan yang sering diajukan
Apakah saya membayar funding jika tidak memegang posisi saat penyelesaian?
Tidak. Funding hanya dipertukarkan pada posisi yang terbuka saat penyelesaian; jika Anda menutup posisi sebelumnya, funding periode itu tidak berlaku.
Jika funding negatif, apakah posisi long pasti untung?
Tidak. Funding negatif berarti long menerima pembayaran, tetapi pergerakan harga biasanya jauh lebih besar daripada funding, dan tarifnya bisa berubah positif kapan saja.
Apakah kontrak perpetual saham sama dengan futures saham?
Tidak. Futures memiliki tanggal jatuh tempo tetap dan dikliringkan melalui lembaga kliring bursa. Kontrak perpetual tidak pernah jatuh tempo, memakai funding agar tetap dekat dengan indeks, dan dicocokkan serta dikliringkan oleh platform yang menawarkannya.
Kontrak perpetual saham adalah produk ber-leverage berisiko tinggi dan Anda bisa kehilangan seluruh margin. Panduan ini menjelaskan konsep dan bukan saran investasi.